存款增长乏力的原因增长乏力的上半年：腾讯网易被降预期八家厂商利润下滑

原标题：增长乏力的上半年：腾讯网易被降预期八家厂商利润下滑下周便是一年一度的CJ，这是行业里最大ToB和ToC活动了。据游戏茶馆今日统计，今年CJ期间共有125场活动，与去年基本相当。虽然今年国内游戏行业面临更多挑战，但较为活跃。游戏茶馆近期梳理了多家以游戏为主业的上市公司（游戏业务占40%以上，游戏年收入至少3亿左右）上半年业绩预报，发现不少游戏公司业绩增长乏力。包括巨人网络、三七互娱、恺英网络这样的行业大厂都面临利润增长下滑的局面。而行业两大巨头腾讯、网易近期也被多家大投行降低Q2游戏收入预期，这也多少反映了目前国内游戏市场进入存量时代的窘境。投行调低腾讯网易Q2游戏收入预期近期多家大投行发布腾讯Q2财季研报，认为腾讯Q2网游收入放缓，因此下调腾讯目标股价。反映在股价上，腾讯近日一度跌至369.2港元，创年内新低。包括中金、瑞信、野村、花旗和大摩在内的多家投行分析认为，腾讯Q2游戏受制于《绝地求生》端游尚未过审，手游版在国内还未展开变现，PC端游收入从高点下滑等方面影响，收入会较为疲软，影响公司总体收入。投行认为，《绝地求生》尚未过审，手游未展开变现影响了腾讯游戏收入瑞信和野村都认为腾讯Q2手游收入会环比下滑20%左右，维持在170+亿元。大和证券预估腾讯Q2手游收入会环比下滑7%。不过，这几家大投行都重申维持腾讯“买入”评级，认为腾讯下半年陆续推出的《堡垒之夜》、《圣斗士星矢》和《完美世界》等游戏，游戏收入将迎来复苏。但Q2的疲软让这几家投行调低了腾讯全年收入预期。在德银近期发布的网易研报中提到，虽然吃鸡游戏在海外表现很好，但由于《倩女幽魂》表现稍不及预期，因此德银下调网易Q2总收入1%，将Q2手游收入从预期的98.67亿下调至96.67亿。八家厂商利润下滑四家向下修正业绩在文章开头的表格统计的19家游戏厂商中，共有八家游戏厂商上半年利润预估同比下降，还有四家经过Q2季度运营向下修正此前的业绩预期，只有完美世界一家向上修正业绩。从游戏厂商分析的利润下降原因来看，一大原因就是新游戏产品未能如期上市。游戏茶馆认为，一方面可能是游戏开发进度调整，需更多时间调优；另一方面可能是因为今年3月过后，版号就没有新发放的，大量游戏都堆积在主管部门那里而没法上线，预期这种塞车现象会延续到今年下半年。文化主管部门的调整确实对游戏行业产生不小的影响。而冰川、星辉、电魂等厂商新产品还处于推广期，推广费用的增长降低了利润，游戏对利润的贡献在下半年才能体现。同时冰川、电魂两家厂商还面临老端游收入下滑的情况，所以今年上半年数据不是太好。在利润同比增长的公司中，凯撒文化将上半年预估的1.48~1.58亿利润下调至1.08~1.28亿。凯撒文化表示向下修正业绩主要是因为原计划Q2上线的产品，因为排期问题未能上线，导致业绩未达预期。完美世界是我们统计到唯一一家向上修正业绩的厂商，将Q1预估的上半年利润从6.75~7.65亿区间提升至7.2~8.3亿区间。完美世界表示上半年公司业务发展良好，新上线的游戏《烈火如歌》、《轮回诀》及《武林外传手游》表现良好，预计将增加收入和利润。值得指出的是，完美本身拥有影视业务，市场表现良好的这三款游戏都是影视IP改编，尤其是《武林外传》还未上线就已经很火热了。这是其他游戏厂商所不具备的一大优势。国内进入存量时代目光应朝向海外？根据伽马数据公开的数字，2017年手游用户同比增速较2016年回落11.12%，用户整体渗透率也超过了75%。这些数据都表明国内手游市场已经进入存量时代。所以，今年以来用户获取成本增高，导致游戏利润下滑也就不难理解了。不少上市游戏公司为了维持收入、利润的增长，多次采用“合并报表”大法。要靠厂商自身游戏业务实现50%以上的增长，目前看起来也是非常难的。以昆仑万维为例，上半年预期净利润区间为5~6.15亿，同比增长区间为30.11~60.04%，这样的数据还是让人印象深刻。但昆仑游戏贡献利润并不算多。根据昆仑万维的公告，上半年抛售趣店股票获得收益2.5亿元，收购而来的闲徕产生归母净利润2.94亿，而昆仑游戏和Tinder合计归母净利润为0.46亿。AppAnnie公布的6月全球手游收入，有多款出海游戏入榜虽然国内的钱难赚，但将目光投向海外市场可能会有一些惊喜。以海外发行业务为主的易幻网络（宝通科技子公司），继续保持高速增长，上半年在海外屡有爆款推出。易幻预计同比净利润增长40%。另一个利润增长不少的大厂游族，去年其海外收入占比60%，也是一家出海厂商。而腾讯、网易这半年出海成果还是非常突出的，《刺激战场》在海外100多国拿下下载榜第一，《荒野行动》在日本稳居收入前四。这些大厂都加强全球化运营布局，以期寻找新的增长点。■责任编辑：

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